insitro宣布与阿斯利康达成全球独家研究合作协议，共同发现代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）和心肌病领域的新靶点与疗法。根据协议，insitro将获得4000万美元首付款，并有资格获得最高约14.6亿美元的潜在发现、开发和商业里程碑付款，以及基于全球商业销售的分级特许权使用费。insitro将应用其Virtual Human平台识别两种适应症的因果疾病生物学，并将阿斯利康提名的靶点从发现阶段推进至开发候选药物；阿斯利康将主导所有临床开发、注册和商业化活动。MASH和心肌病均为患者异质性高、未满足医疗需求大的疾病，单一诊断标签下患者潜在生物学机制存在差异。insitro目前推进9个项目的管线，包括预计2027年初进入临床的肝脏脂肪和纤维化新型遗传主调控因子，以及针对97% ALS患者的专有寡核苷酸疗法。
推荐理由：了解AI药物发现平台与MNC在MASH和心肌病领域的全球独家合作条款及首付款规模。
Vir Biotechnology宣布与吉利德达成合作及许可协议，发现和工程化三个靶向选定实体瘤相关抗原的新型PRO-XTEN双掩蔽T细胞衔接器（TCE）开发候选药物，吉利德获得独家许可进行开发和商业化。Vir将负责三个候选药物的发现、设计与优化，应用其TCE发现与蛋白工程能力、dAIsY平台及通用PRO-XTEN掩蔽技术；吉利德负责后续开发、生产与商业化。根据协议，Vir将有资格获得最高1.35亿美元的首付款及近期临床前里程碑付款，包括9000万美元首付款（其中6500万美元现金和2500万美元按30%溢价进行的股权投资）以及最高4500万美元的近期临床前里程碑付款；此外还有资格获得最高17.4亿美元的开发、监管和商业里程碑付款，以及净销售额的高个位数至低两位数分级特许权使用费。
推荐理由：可了解Vir与吉利德在实体瘤TCE上的多项目授权合作结构、首付款与里程碑条款。
Sangamo Therapeutics宣布为其临床阶段项目ST-503启动拍卖程序，预计于2026年第四季度完成。ST-503是一种在研表观遗传调控疗法，用于治疗小纤维神经病（SFN）导致的顽固性疼痛，采用AAV载体递送工程化锌指抑制因子（ZFR），旨在降低编码Nav1.7钠通道的SCN9A基因表达。目前Phase 1/2 STAND研究已激活七个研究中心，评估ST-503在SFN患者中的安全性和有效性，该资产已获FDA快速通道资格。公司同时披露，此前宣布的资产出售交易已完成交割，包括PTC以1.11亿美元现金加最高1亿美元潜在未来监管里程碑付款收购Fabry病项目ST-920，以及Lilly以5000万美元现金收购衣壳递送、锌指和MINT平台及朊病毒病项目ST-506，合计获得1.6355亿美元现金收益，并已全额偿还FSI提供的DIP融资。
Generate Biomedicines与Zealand Pharma宣布达成多靶点战略合作及许可协议，利用The Generate Platform设计并开发用于肥胖及其他代谢疾病的多特异性蛋白疗法。根据协议，Generate将获得3000万美元首付款，以及最高3500万美元的早期临床前里程碑付款；针对两个初始项目，Generate有资格获得总额近12亿美元的里程碑付款（包括潜在的开发、监管和商业里程碑），以及未来全球净销售额的分层特许权使用费，并有权选择增加第三个项目。Generate将利用其生成式AI平台主导研究直至先导候选药物筛选，Zealand Pharma将负责后续临床开发、监管申报和全球商业化。
推荐理由：了解AI生成蛋白药物在代谢病领域的交易结构、首付款与里程碑条款，以及双方分工。
Enodia Therapeutics宣布与辉瑞达成一项研究合作及许可协议，共同发现和开发Sec61抑制剂。根据协议，Enodia将开展发现活动，针对多个合作靶点筛选、优化和开发Sec61抑制剂候选药物；合作期结束后，辉瑞将负责所有临床、生产、监管和商业化活动。Enodia将获得一笔首付款，并有资格获得未来的研究、开发和销售里程碑付款，以及基于净销售额的分层特许权使用费，潜在总金额超过$500M。Enodia的平台可实现选择性Sec61易位子调节，其思路是在致病蛋白合成阶段即进行抑制，同时保留必要的生理功能；公司已建立覆盖多个Sec61抑制剂家族的化学空间，并拥有蛋白质组学、冷冻电镜和定制细胞系库等数据支持机器学习驱动的小分子设计。Enodia的管线初期聚焦炎症、免疫和肿瘤领域，并在病毒学领域有额外机会。
Alaunos Therapeutics宣布完成对私营生物技术公司Velaris Therapeutics的收购，并同步完成由Fairmount领投的约3.5亿美元C轮无投票权可转换优先股私募配售，预计可支撑运营至2029年。Velaris管线包括ActRII-Fc配体陷阱VLR199、VLR247、VLR258及抗PDGF-B单克隆抗体VLR360，设计用于解决驱动肺动脉高压（PAH）及相关心肺疾病肺血管重塑的信号失衡。其中VLR199为ActRIIA-Fc配体陷阱，旨在复制唯一获批activin信号抑制剂治疗PAH的临床验证药理学并改进其未充分优化之处；VLR247和VLR258分别基于ActRIIA和ActRIIB，设计用于避免与血液学不良事件相关的BMP-9和BMP-10配体。
推荐理由：了解Alaunos并购Velaris并同步完成3.5亿美元私募，获得ActRII-Fc与抗PDGF-B抗体PAH管线及至2029年资金。
Alector宣布将临床前阶段透脑GCase酶替代疗法AL050授权给罗氏子公司基因泰克，基因泰克支付1亿美元预付款、最高11.7亿美元里程碑金额及一定比例销售分成。AL050基于Alector的ABC透脑技术平台，该平台结合TfR的独特表位并屏蔽FcγR共结合，而Korasa、Denali、罗氏的技术均结合暴露表位、不能阻止FcγR共结合；相比竞品，ABC进入脑内的药浓度可提高5-10倍。Alector聚焦透脑抗体、siRNA、酶替代疗法等，目前有5款管线在研发中，预计2027年起陆续推进到临床阶段。ABC技术目前仍处于NHP体内验证阶段，后续有待临床验证。
盐野义宣布以20亿美元收购IntraBio，核心管线Levacetylleucine（左乙酰亮氨酸）已获批上市，用于C型尼曼-匹克病的神经系统表现和共济失调-毛细血管扩张症的共济失调两种罕见神经疾病。IntraBio成立于2015年，聚焦罕见和常见的中枢神经系统疾病，2025年销售额为6787万美元。盐野义自收购ALS药物依达拉奉（商品名Radicava，2025年12月从田边制药收购）以来，已建立起罕见病药物的商业化能力，此次收购IntraBio形成有效互补，加强罕见病药物产品线。
SRX Global Inc.(NYSE American: SRXH)宣布已签署最终收购协议，CERo Therapeutics将成为其全资子公司，交易预计加速推进CERo的临床项目，并使其通过与CERO 1236 SPV的合并获得更便利的融资机会。
Viatris与Pacira BioSciences签署最终协议，Viatris将以每股36.50美元现金收购Pacira全部已发行普通股，对应股权价值约$1.65B。
推荐理由：Viatris以每股36.50美元现金收购Pacira，获EXPAREL与ZILRETTA两款已上市非阿片类镇痛药及PCRX-201管线，交易预计2026年底前完成。
基因泰克与Alector达成一项最高11.7亿美元的生物美元交易，获得Alector临床前资产AL050的独家开发与商业化权利，覆盖所有适应症，首付款1亿美元。
推荐理由：了解罗氏/基因泰克以1亿美元首付款引进Alector临床前血脑屏障递送资产AL050的交易结构与Alector现金跑道变化。
GE HealthCare 宣布与 Trilantic North America 达成最终协议，以 9.45 亿美元现金收购美国 PET 放射性药物 CMO SOFIE Biosciences，交易预计在 2027 年上半年完成，尚待监管批准等交割条件，届时 SOFIE 将并入 GE HealthCare 的 PDx 板块。
推荐理由：GE HealthCare 以 9.45 亿美元现金收购 SOFIE，获得美国 PET 放射性药物最后一公里产能及 FAPI-74 美国权益，交易预计 2027 上半年完成。
盐野义宣布以20亿美元预付款收购商业化阶段生物技术公司IntraBio。交易核心资产为Aqneursa，该药于2024年9月获FDA批准用于Niemann-Pick病C型（NPC），数周前又获批用于共济失调毛细血管扩张症（A-T），为全球首个且唯一获批的A-T疗法。
推荐理由：了解盐野义以20亿美元预付款收购IntraBio、获得已获批罕见病药物Aqneursa的交易要点。
礼来扩大与 Gate Bioscience 的合作，追加逾 8.7 亿美元潜在金额，并在现有合作基础上新增一个靶点，另有机会再增加第二个靶点。
推荐理由：礼来扩大与 Gate 的小分子合作并新增靶点，可了解跨国药企对难成药胞外蛋白方向的持续押注。
CSL与Alentis Therapeutics宣布达成独家全球合作协议，共同开发并共同推广靶向claudin-1的lixudebart。Alentis将获得3.55亿美元首付款，并有资格获得最高12亿美元的商业里程碑付款；CSL将全额资助正在进行的Phase 2 RENAL试验及计划中的AAV-RPGN Phase 3试验、FSGS和PSC的Phase 2试验。
SpyGlass Pharma宣布以约1300万美元现金收购Advanced Vision Science, Inc.（AVS）全部已发行普通股，AVS原为参天制药（Santen）全资子公司，也是SpyGlass Pharma在两项评估BIM-IOL System的Phase 3注册试验中所用IOL的现有供应商。
Vertex Pharmaceuticals于7月6日收购Crinetics Pharmaceuticals，公司最初披露交易金额为100亿美元，S&P Capital IQ计入债务等因素后估值为88亿美元，该交易使这家囊性纤维化药企进入专科内分泌市场。
Regeneron与Sanofi宣布扩大双方长期抗体合作联盟，新增四款由Regeneron发明的长效抗体：处于临床阶段的IL-13单抗REGN20423（正在开展特应性皮炎1期试验）、一款IL-4xIL-13双特异性抗体及两款临床前长效抗体，后三款预计2027年进入临床研究。
推荐理由：Regeneron与Sanofi扩大抗体联盟，$1B首付款加最高$7B里程碑，覆盖IL-13、IL-4xIL-13等长效抗体。
2026年9月21日，Telix Pharmaceuticals与ITM Isotope Technologies Munich宣布已签署战略合并协议，Telix将以无现金/无债务基准收购ITM 100%股权，基础对价16.5亿美元，并承接ITM约3.02亿美元净债务。
推荐理由：核药领域最大整合案之一，含对价结构、或有对价与ITM-11监管里程碑，对关注核药BD的读者有直接参考价值。
罗氏与Atavistik Bio达成合作，开发针对心血管、肾脏及代谢疾病（CVRM）的小分子疗法，罗氏支付$70M首付款，Atavistik最高可获$1.9B里程碑付款及分级特许权使用费。
推荐理由：罗氏以$70M首付款+最高$1.9B里程碑引进Atavistik小分子发现平台，用于CVRM靶点，可观察跨国药企在该领域的持续布局。
Telix Pharmaceuticals宣布以$1.65B收购Isotope Technologies Munich（ITM），交易预计今年年底前完成，尚需Telix股东与监管批准。
推荐理由：了解Telix以$1.65B收购ITM的股权对价、里程碑结构及ITM-11遭FDA拒批后拟重新提交的进展。
澳大利亚放射性诊断公司Telix宣布以$1.65B首付款收购德国放射性药物开发商ITM全部股份，若ITM核心资产ITM-11达到特定获批和销售目标，交易还可追加$700M。
推荐理由：了解Telix以$1.65B首付款收购ITM的条款、ITM-11遭FDA拒绝后的监管风险及放射性药物产能整合逻辑。
诺华行使选择权，以 1.25 亿美元首付款收购 Sironax 的脑部递送平台，获得该技术的全球权益。Sironax 将保留利用该平台开发、生产和商业化某些资产的权利，并计划用这笔款项推进三个处于早期试验的项目。
推荐理由：诺华行权收购 Sironax 脑部递送平台，含 $125M 首付款与三个早期管线，供 BD 观察中枢神经系统递送交易定价。
礼来宣布收购私营公司Merida Biosciences，后者开发可靶向并清除自身免疫病相关异常抗体的技术；礼来未披露首付款金额，计入未披露的里程碑后总潜在金额近$2.9B，交易预计年底前完成。
推荐理由：礼来以近$2.9B收购Merida，获得靶向清除自身抗体的MER511，自身免疫病BD买家可关注该技术方向。
BioMarin宣布收购私营公司Alesta Therapeutics及其治疗罕见骨消耗性疾病的在研疗法，交易首付款为2.75亿美元，另可能根据开发与监管里程碑进展支付至多2.15亿美元。
推荐理由：了解BioMarin以2.75亿美元首付款收购Alesta及其低磷酸酯酶症在研药ALE1的交易结构与管线布局。
Slate Medicines 与 Fulcrum Therapeutics 宣布反向合并，合并后公司沿用 Slate 名称并在纳斯达克以“SLTE”交易，预计 2026 年底前完成。
PTC Therapeutics同意以最高2.11亿美元接手Sangamo Therapeutics处于破产程序中的法布里病基因疗法ST-920（isaralgagene civaparvovec）。
推荐理由：呈现PTC以最高2.11亿美元竞得Sangamo法布里病基因疗法ST-920的交易结构、监管路径与分析师风险判断。
Jazz Pharmaceuticals 已同意收购圣地亚哥生物技术公司 Actio Biosciences，交易价值可能略高于 $1.3B，Actio 将获得 $820M 首付款，并在其研究项目达到特定监管和销售里程碑时获得 $500M 额外付款。
推荐理由：Jazz 以最高约 $1.3B 收购 Actio，含 $820M 首付款，并获 KCNT1 癫痫资产 ABS-1230，可观察罕见癫痫赛道并购热度。
Tarsus Pharmaceuticals 宣布收购 Alkeus Pharmaceuticals，交易价值最高 $800M，包括 $270M 现金和 $180M 股票；若 gildeuretinol 获得监管批准并实现首次销售，Alkeus 股东还可获得最多 $350M 额外付款及一定比例的销售分成。
推荐理由：Tarsus 以最高 $800M 收购 Alkeus，获得 Stargardt 病在研药 gildeuretinol，含现金、股票与监管销售里程碑结构。
Supernus与Indivior于周一宣布计划合并，合并后公司2025年合计收入为$2B。按交易条款，Supernus股东每持1股将获得1.54股Indivior股票，Indivior股东将在交易完成前获得一次性$1B现金股息，资金来自$650M贷款及合并公司自有现金。
Pharming Technologies B.V.宣布其对Abliva AB (publ)的推荐现金要约收购已无条件生效并完成，收购价为每股SEK 0.45现金。截至2025年2月7日要约接受期结束，Pharming已获得约87.7%股份和投票权，并决定豁免原定90%接受门槛条件。要约结算预计于2025年2月14日前后启动。
诺和诺德与Cardior Pharmaceuticals宣布，诺和诺德已同意以最高10.25亿欧元收购Cardior，包括首付款及在达成特定开发和商业里程碑后的额外付款。交易包括Cardior的主要化合物CDR132L，该资产目前处于2期临床开发阶段，用于治疗心力衰竭。收购预计在2024年第二季度完成，尚需获得相关监管批准及满足其他惯例条件。
推荐理由：诺和诺德以最高10.25亿欧元收购Cardior，获得处于2期临床的RNA疗法CDR132L，是心血管领域重要并购。