insitro宣布与阿斯利康达成全球独家研究合作协议，共同发现代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）和心肌病领域的新靶点与疗法。根据协议，insitro将获得4000万美元首付款，并有资格获得最高约14.6亿美元的潜在发现、开发和商业里程碑付款，以及基于全球商业销售的分级特许权使用费。insitro将应用其Virtual Human平台识别两种适应症的因果疾病生物学，并将阿斯利康提名的靶点从发现阶段推进至开发候选药物；阿斯利康将主导所有临床开发、注册和商业化活动。MASH和心肌病均为患者异质性高、未满足医疗需求大的疾病，单一诊断标签下患者潜在生物学机制存在差异。insitro目前推进9个项目的管线，包括预计2027年初进入临床的肝脏脂肪和纤维化新型遗传主调控因子，以及针对97% ALS患者的专有寡核苷酸疗法。
推荐理由：了解AI药物发现平台与MNC在MASH和心肌病领域的全球独家合作条款及首付款规模。
吉利德与Vir Biotechnology达成一项授权交易，涉及三款用于实体瘤的双掩蔽T细胞衔接器（TCE），总潜在金额最高$1.87B。交易包含$135M首付款及近期付款，其中$90M由$65M现金和$25M吉利德股权投资构成，另有$45M近期临床前里程碑付款，后续里程碑最高可达$1.74B。这三款资产基于Vir的PRO-XTEN掩蔽技术开发，Vir将负责发现阶段工作，随后把有前景的资产移交给吉利德推进开发。H.C. Wainwright认为，这是Vir将其肿瘤学平台变现能力在单一临床资产之外获得的又一次外部验证，交易对Vir具有“有吸引力的表面经济条款”，且开发负担由吉利德承担；但该机构也指出，本次交易未包含新的临床证据，也未披露具体靶点，因此更应视为战略与财务层面的验证，而非提高临床成功概率的依据。
推荐理由：了解吉利德以首付款加股权投资获得Vir三款双掩蔽T细胞衔接器权益的交易结构与后续临床催化点。
Eton Pharmaceuticals与Aquestive Therapeutics宣布就LIBERVANT（地西泮）口腔膜签订美国及其领土的独家许可协议和供应协议，Eton获得该产品在美国的独家商业化权利，Aquestive可能获得首付款、里程碑付款和特许权使用费（具体金额未披露）。LIBERVANT是一种地西泮（苯二氮䓬类）口腔膜剂，用于急性治疗癫痫患者中不同于其通常发作模式的丛集性发作（急性反复发作），已获美国FDA孤儿药资格认定，2016年11月授予。该产品目前获FDA暂定批准，适用于2至5岁及12岁及以上患者；在VALTOCO孤儿药独占权于2027年1月10日到期后，预计将符合12岁及以上患者完全批准的条件。一项Type 9新药申请正在FDA审评中，拟将6至11岁加入标签，PDUFA目标行动日期为2027年3月29日。
推荐理由：Eton引进Aquestive癫痫丛集发作口腔膜剂美国权益，含首付款、里程碑与供应安排，2027年4月拟上市。
Generate Biomedicines与Zealand Pharma宣布达成多靶点战略合作及许可协议，利用The Generate Platform设计并开发用于肥胖及其他代谢疾病的多特异性蛋白疗法。根据协议，Generate将获得3000万美元首付款，以及最高3500万美元的早期临床前里程碑付款；针对两个初始项目，Generate有资格获得总额近12亿美元的里程碑付款（包括潜在的开发、监管和商业里程碑），以及未来全球净销售额的分层特许权使用费，并有权选择增加第三个项目。Generate将利用其生成式AI平台主导研究直至先导候选药物筛选，Zealand Pharma将负责后续临床开发、监管申报和全球商业化。
推荐理由：了解AI生成蛋白药物在代谢病领域的交易结构、首付款与里程碑条款，以及双方分工。
辉瑞与总部位于巴黎的Enodia Therapeutics达成合作，交易潜在总额超过5亿美元，涵盖辉瑞的首付款以及研究、开发和销售里程碑，Enodia还将获得基于净销售额的分级特许权使用费；双方未披露具体财务细节。辉瑞将获得Enodia专有技术使用权，用于开发靶向Sec61的小分子药物，Sec61是一种参与新合成蛋白加工的膜蛋白复合物，与肾病、肝病、癌症乃至糖尿病等多种疾病相关，双方尚未明确具体适应症。根据分工，Enodia负责Sec61抑制剂候选药物的筛选、优化和开发，辉瑞负责临床研究以及生产、注册和商业化活动。Enodia于2025年2月由Argobio和巴斯德研究所创立，其方法依托机器学习驱动的设计引擎和生物文库，生成可在蛋白合成阶段触发致病蛋白降解的小分子候选药物。
推荐理由：了解辉瑞在Sec61小分子降解方向的最新外部合作及首付款+里程碑结构，对评估该赛道竞争格局有参考价值。
盐野义宣布以20亿美元预付款收购商业化阶段生物技术公司IntraBio。交易核心资产为Aqneursa，该药于2024年9月获FDA批准用于Niemann-Pick病C型（NPC），数周前又获批用于共济失调毛细血管扩张症（A-T），为全球首个且唯一获批的A-T疗法。
推荐理由：了解盐野义以20亿美元预付款收购IntraBio、获得已获批罕见病药物Aqneursa的交易要点。
CSL与Alentis Therapeutics宣布达成独家全球合作协议，共同开发并共同推广靶向claudin-1的lixudebart。Alentis将获得3.55亿美元首付款，并有资格获得最高12亿美元的商业里程碑付款；CSL将全额资助正在进行的Phase 2 RENAL试验及计划中的AAV-RPGN Phase 3试验、FSGS和PSC的Phase 2试验。
Regeneron与Sanofi宣布扩大双方长期抗体合作联盟，新增四款由Regeneron发明的长效抗体：处于临床阶段的IL-13单抗REGN20423（正在开展特应性皮炎1期试验）、一款IL-4xIL-13双特异性抗体及两款临床前长效抗体，后三款预计2027年进入临床研究。
推荐理由：Regeneron与Sanofi扩大抗体联盟，$1B首付款加最高$7B里程碑，覆盖IL-13、IL-4xIL-13等长效抗体。
阿斯利康宣布向Summit Therapeutics进行20亿美元股权投资，同时启动一项研究合作，初步聚焦胃肠道肿瘤，探索多种药物组合。阿斯利康将以每股18.36美元购买约108,955股Summit新股，较周一收盘价溢价18.6%，交易预计本周内完成。
推荐理由：呈现阿斯利康以2B美元入股Summit并联合开发PD-1/VEGF双抗与ADC组合的交易结构，供BD判断同类组合交易趋势。
Biohaven周三宣布将其最成熟在研药物opakalim及Kv7离子通道技术的权益出售给韩国SK Biopharmaceuticals，交易价值最高可达$795M并另加未来销售分成。
推荐理由：呈现一笔$795M级癫痫资产出售的金额结构、权益范围与分析师对估值和时点的质疑，供BD判断同类晚期资产定价。
BioMarin宣布收购私营公司Alesta Therapeutics及其治疗罕见骨消耗性疾病的在研疗法，交易首付款为2.75亿美元，另可能根据开发与监管里程碑进展支付至多2.15亿美元。
推荐理由：了解BioMarin以2.75亿美元首付款收购Alesta及其低磷酸酯酶症在研药ALE1的交易结构与管线布局。
Leo Pharma于周二宣布收购处于FDA审评阶段的在研药物dersimelagon的权益，交易包括最高4.35亿美元的首付款和近期里程碑付款，以及潜在后续里程碑和按净销售额计算的分级特许权使用费。
推荐理由：了解Leo Pharma以最高4.35亿美元引进处于FDA审评阶段的罕见皮肤病口服药dersimelagon的交易结构与资产背景。
Tarsus Pharmaceuticals 宣布收购 Alkeus Pharmaceuticals，交易价值最高 $800M，包括 $270M 现金和 $180M 股票；若 gildeuretinol 获得监管批准并实现首次销售，Alkeus 股东还可获得最多 $350M 额外付款及一定比例的销售分成。
推荐理由：Tarsus 以最高 $800M 收购 Alkeus，获得 Stargardt 病在研药 gildeuretinol，含现金、股票与监管销售里程碑结构。
强生宣布与体内CAR-T开发商Sail Biomedicines达成合作并获独家收购选择权，未来可按约定价格以$2.58B收购该公司。强生初期支付$785M，其中包括$465M股权投资，用于推进Sail的先导项目SAIL-0839及体内重编程免疫细胞技术；SAIL-0839仍处临床前阶段，适应症未披露。
推荐理由：了解J&J以7.85亿美元首付加25.8亿美元收购选择权押注体内CAR-T，及其对自免方向的布局意义。
诺和诺德与Cardior Pharmaceuticals宣布，诺和诺德已同意以最高10.25亿欧元收购Cardior，包括首付款及在达成特定开发和商业里程碑后的额外付款。交易包括Cardior的主要化合物CDR132L，该资产目前处于2期临床开发阶段，用于治疗心力衰竭。收购预计在2024年第二季度完成，尚需获得相关监管批准及满足其他惯例条件。
推荐理由：诺和诺德以最高10.25亿欧元收购Cardior，获得处于2期临床的RNA疗法CDR132L，是心血管领域重要并购。
